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外管局发布2014年年报 预计2015年实现经常账户盈余
来源:财经网
外管局发布2014年年报。外管局局长易纲称，预计2015年我国国际收支形势仍将保持“经常项目顺差、资本和金融项目双向波动”的格局。2015年将大力发展外汇市场，将增加外汇市场的广度和深度。预计2015年中国实现经常账户盈余。2015年将增加外汇市场深度和广度。2015年将有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度。中国今年国际收支形势预计将保持资本和金融项目双向波动。
报告内容摘录：
2014年，我国经常项目收支状况持续改善，顺差2197亿美元，较2013年增长48%，与国内生产总值（GDP）之比为2.1%，仍保持在国际公认的合理范围之内。资本和金融项目保持净流入，跨境资本流动的波动性明显增强，2014年顺差382亿美元，较2013年下降89%。截至2014年末，我国外汇储备余额为3.84万亿美元。
人民币对一篮子货币震荡走强
人民币对主要货币有涨有跌。2014年末，人民币对美元汇率中间价为6.1190元/美元，较2013年末下跌0.4%。2005年人民币汇率形成机制改革以来，人民币对美元汇率中间价累计升值35.3%。2014年末，人民币对欧元、日元、英镑汇率中间价分别为7.4556元/欧元、5.1371元/100日元、9.5437元/英镑，分别较2013年末升值12.9%、12.5%和5.4%。
人民币汇率双向波动弹性增强。2014年初至2月中旬，银行间外汇市场即期交易价保持稳定，并整体贴近中间价浮动区间下限。2月下旬开始，交易价持续下跌并转入中间价贬值区间，3月17日中国人民银行扩大汇率波动幅度后波幅进一步增大，至4月末累计贬值2.8%。5月份以后，交易价止跌企稳并逐步回升，8月份重新转入中间价升值区间，5-10月份累计升值2.4%。11月份、12月份，交易价再度走弱，并逐步偏向中间价浮动区间上限，两个月累计贬值1.5%。2014年，交易价隔日波幅(当日收盘价与上日收盘价之差)日均55个基点，高于2013年30个基点的波动水平。
人民币对一篮子货币多边汇率震荡走强。根据国际清算银行(BIS)的数据，2014年人民币对一篮子货币的名义有效汇率累计升值6.4%，扣除通货膨胀因素的实际有效汇率累计升值6.4%，呈现先贬后升双向波动。2005年人民币汇率形成机制改革以来，人民币名义和实际有效汇率累计分别升值40.5%和51.3%。
全球通胀低位运行美元进入升值周期
2014世界经济金融形势全球经济复苏步伐不一。2014年，全球经济温和复苏。根据国际货币基金组织(IMF)的数据，全球经济增速为3.3%。发达国家增长略有加速，并呈现“美、英强劲，欧元区、日本偏弱”的特征。新兴市场增速整体放缓，与发达国家增速差距由2010年的4.4%收窄至2.6%，内部表现分化，印度、墨西哥以及部分东南亚国家经济表现较好，而巴西、俄罗斯等则陷入滞胀。
全球通胀维持低位运行。2014年，由于发达国家产出缺口较大，新兴市场增速放缓，加之油价下跌，特别是下半年油价持续大幅下挫，多数经济体通胀稳中有降。据IMF统计，截至2014年末，全球消费者价格指数同比上涨2.8%，较年初下降0.5个百分点，其中发达国家下降0.6个百分点至0.7%，新兴市场经济体大幅下降0.4个百分点至5.3%。
全球货币政策进一步分化。2014年，主要发达国家货币政策总体保持宽松，但走向出现分化。美联储结束了新增量化宽松政策(QE)购买，并修改前瞻指引。欧央行进一步推出宽松“组合拳”，包括下调基准利率至0.05%，实行负存款利率，推出定向长期再融资计划，购买资产支持证券和担保证券，承诺继续推出包括QE在内的非常规措施以稳定通胀预期。日本央行由于加税负面影响超出预期等因素，宣布大幅扩大数量和质量的双宽松(QQE)规模。新兴市场货币政策呈现分化，俄罗斯、巴西等国加息以应对通胀和资本流出压力，韩国、墨西哥等国则降息以应对经济增长放缓。
国际资本流动波动性上升。2014年，国际资本对新兴市场整体保持净流入，但态度趋于谨慎。上半年，随着新兴市场经济回升，国际资本重回新兴市场。下半年受新兴经济体增长放缓和美联储逐步退出量化宽松等影响，国际资本向新兴市场的流入减弱。外汇市场美元强势上扬。受到全球经济增长与货币政策分化的推动，2014年，美元进入升值周期，对其他发达国家和新兴市场货币均大幅走强。美元加权创近九年来新高，欧元、日元对美元汇率均贬值12%，新兴市场货币整体相对美元贬值12%，俄罗斯卢布则贬值近50%。
2014年外债余额为8955亿美元在安全线之内
截至2014年末，我国外债余额为8955亿美元(不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债，下同)，按可比口径(含特别提款权分配，下同)计算，同比增长2.5%。从期限结构看，中长期外债余额为2744亿美元，占30.6%；短期外债余额为6211亿美元，占69.4%。
从机构部门看，广义政府债务余额为552亿美元，占6%；中央银行债务余额为101亿美元，占1%；其他接受存款公司(银行)债务余额为3018亿美元占34%；其他部门债务余额为4371亿美元，占49%；直接投资：公司间贷款余额为913亿美元，占10%。
从债务工具看，贷款余额为3391亿美元，占38%；贸易信贷与预付款余额为3344亿美元，占37%；货币与存款余额为1089亿美元，占13%；债务证券余额为110亿美元，占1%；SDR分配额为101亿美元，占1%；直接投资：公司间贷款余额为913亿美元，占10%；其他债务负债余额为7亿美元。
从币种结构看，登记外债余额中，美元债务占80%，欧元债务占6%，日元债务占4%，SDR和港币等其他外币债务合计占比10%。据初步计算，2014年，中国外债负债率(即外债余额与当年GDP之比)为8.64%；债务率(即外债余额与当年国际收支统计口径的货物与服务贸易出口收入之比)为35.19%；偿债率(即中长期外债还本付息与短期外债付息额之和与当年国际收支统计口径的货物与服务贸易出口收入之比)为1.91%，短期外债与外汇储备的比例为17.78%，均在国际公认的安全线之内。
外汇局年报：储备资产增幅放缓资金流动有可能加剧
2014年，国际收支继续呈现双顺差格局。其中，经常项目顺差2197亿美元，同比增长48%，与GDP之比为2.1%，仍保持在国际公认合理水平之内；资本和金融项目顺差382亿美元，下降89%。2014年末，我国外汇储备余额为38430亿美元，较2013年末增加217亿美元。
(一)经常项目顺差扩大
2014年，我国经常项目收入27992亿美元，同比增长5%；支出25795亿美元，同比增长3%；顺差2197亿美元，同比增长48%。货物贸易稳定增长。2014年，按照国际收支统计口径，我国货物出口23541亿美元，同比增长6%；进口18782亿美元，同比增长1%；货物贸易顺差为4760亿美元，同比增长32%。
服务贸易逆差持续扩大。2014年，我国服务贸易收入1909亿美元，同比下降7%；支出3829亿美元，同比增长16%；逆差1920亿美元，同比增长54%。收益逆差大幅收窄。2014年，收益项目收入2130亿美元，同比增长16%；支出2471亿美元，同比下降6%；逆差341亿美元，同比下降57%。经常转移逆差扩大。2014年，经常转移收入411亿美元，同比下降23%；支出714亿美元，同比增长15%；逆差302亿美元，同比增长2.5倍。
(二)资本和金融项目顺差大幅缩小
2014年，资本和金融项目流入25730亿美元，同比增长47%；流出25347亿美元，同比增长80%；顺差382亿美元，同比下降89%。直接投资保持稳定势态。2014年，直接投资顺差2087亿美元，同比略降4%。其中，我国对外直接投资净流出804亿美元，同比增长10%；外国在华直接投资净流入2891亿美元，同比略降1%。
证券投资顺差增长。2014年，证券投资顺差824亿美元，同比增长56%，其中证券投资资产项下逆差108亿美元，同比增长1倍；证券投资负债项下顺差932亿美元，同比增长60%。其他投资由顺转逆。2014年，其他投资逆差2528亿美元，2013年为顺差722亿美元。其中，其他投资资产项下逆差3030亿美元，同比扩大1.1倍；其他投资负债项下顺差502亿美元，同比下降77%。
(三)储备资产增幅放缓
剔除汇率、价格等非交易价值变动的影响，2014年，我国国际储备资产增加1178亿美元，同比少增73%。其中，外汇储备资产净增加1188亿美元，同比少增73%；特别提款权和在国际货币基金组织的储备头寸净减少10亿美元。
(四)净误差与遗漏在借方
2014年，净误差与遗漏为借方1401亿美元，占当期国际收支口径货物贸易进出口总值的3.3%，在国际公认可接受范围内。
二、国际收支展望
2015年，预计我国国际收支仍将呈现“经常项目顺差、资本和金融项下跨境资金双向波动”的新常态。经常项目有望继续保持一定顺差。货物贸易作为经常项目顺差主要来源的地位不会改变。如果油价等大宗商品价格继续低位徘徊，压低进口价格，加之美国经济持续复苏，我国主要出口伙伴国经济体表现将好于2014年，货物贸易顺差有望继续增加。另一方面，受国内居民境外旅游、留学等消费刺激，2015年我国服务贸易逆差仍将保持较高水平。上述两方面因素共同作用，促使2015年我国经常项目顺差规模可能增加，但预计经常项目顺差与GDP之比仍会保持在国际公认的合理范围之内。
资本和金融项下跨境资金流动有可能振荡加剧。跨境资本流动易受汇率、利率以及市场预期等因素的综合影响。从外部环境看，美国经济复苏势头良好，不排除2015年下半年美联储可能启动加息周期，带动美元进一步走强。同时，近期国际环境动荡不安，欧债谈判再现波折、地缘政治冲突此起彼伏等，都加剧了全球金融市场持续动荡，短期可能出现避风港效应，带动资金流向美国或投向美元等避险货币，新兴经济体面临资金流出压力。从国内环境看，国内经济进入新常态时期，市场主体对经济下行、房地产泡沫、产能过剩、地方债风险等情况十分敏感，“资产外币化、对外债务去杠杆化”等资产负债结构调整可能持续。上述因素相互叠加，将在短期内加大资本和金融项下跨境资金的双向波动。
尽管内外部环境中的不稳定、不确定因素依然存在，但国际收支差额有望延续规模适度、总体可控的局面。首先，我国经济增速虽有所回落，但保持在7%上下的中高增速。随着改革红利不断释放，我国经济仍存在较大的发展空间。这是人民币汇率、国际收支运行维持基本稳定的重要支撑。其次，贸易和投资依是跨境资金流入的稳定来源。随着我国出口产品由劳动密集型转向资本和技术密集型，高铁等重大装备制造业成为了出口的新亮点，我国出口竞争优势依然存在。同时，我国是全球最大的消费市场，随着全面改革措施落地和国内金融市场开放，对外资仍有较强的吸引力，2015年我国仍将保持吸收外资的大国地位。最后，我国外汇储备充裕，抵御外部冲击的能力较强。当然，由于我国经济对外开放度越来越高，跨境资金流动渠道日益丰富且便利，部分领域的跨境套利投机活动也需要密切关注。
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