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美元破百“血洗”大宗商品 输入性通缩需警惕
来源:每日经济新闻
临近12月，美元加息的呼声渐高。受此影响，美元指数近日突破100整数关口。与之对应的是，大宗商品市场备受打击。昨日（11月24日），大宗商品市场延续11月23日的暴跌趋势，铜、螺纹钢、铁矿石等几大品种的主力合约均趋弱下行。“下跌的主要原因是全球范围内的需求不足，表明全球经济整体依然疲软，大宗（商品）的弱势应该还会维持。”招商银行总行同业金融总部高级分析师刘东亮表示。
有业内人士分析指出，大宗商品价格下跌带来的输入性通缩将在相当长的时间内存在，其影响不可小觑。
美元加息预期增强
时隔8个月，美元指数再度突破100整数大关；与美元强势相对应的是，大宗商品再遭重挫。在经历“黑色星期一”之后，大宗商品市场于11月24日继续下跌，其中沥青跌2.49%，沪镍跌3.56%，动力煤跌1.73%，沪铜、沪铝、白银、焦煤等跌幅均超1%。贵金属方面，11月24日国际现货黄金亚市盘初在1070美元附近窄幅震荡。此前一天一度下探至1066美元的逾5年低位。
大宗商品的持续走弱，与美联储12月份议息会议日渐临近有直接关系。笔者注意到，先是美联储10月议息会议纪要显示大部分委员对12月加息持开放态度,认为12月份开始渐进式取消宽松政策是合适的。接着上周五纽约联储主席杜德利在讲话中又表示，美国经济向好，2016年和2017年也将如此，希望在较短的时间里会对通胀将向2%目标反弹有合理的信心，美联储或很快达到加息所需的条件。
另外有消息称，美联储有望在近期上调贴现利率，这也提升了美联储在12月17日会议上加息的概率。随着美元加息的升温，以美元计价的大宗商品特别是基本金属创下了近年来的新低。
“大宗商品下跌的原因，首先，全球经济增长乏力，大宗商品需求减少；其次，美元指数随美联储加息预期增强连续走高，美元升值也抑制了大宗商品价格回升。”中国民生银行首席研究员温彬表示。民族证券报告也指出，美联储年底加息预期高涨推升美元，加上全球供需不平衡加剧，令大宗商品价格继续承压。大宗商品CRB现货指数持续下滑，近两周维持在六年低位。而波罗的海干散货指数（BDI）在11月20日已跌至1988年有数据记录以来的历史最低值。
存在输入性通缩风险
在国内，大宗商品所受影响则并非特别明显。截至24日收盘，商品期货涨跌互现。燃油期货领跌，主力合约收于每吨2410元，较前一交易日结算价下跌86元，跌幅3.45%。橡胶期货主力合约收于每吨1.04万元，涨幅0.68%；动力煤期货主力合约收于每吨333.8元，涨幅0.54%。金属方面，锌期货主力合约收涨0.43%，铅期货主力合约收涨2.76%；而铜期货主力合约收于每吨3.39万元，跌幅0.56%，铝期货主力合约也下跌1.06%。
这并不意味着中国市场能够独善其身。“基于大宗商品需求减少等原因，预计2016年全球经济增长依然较弱，美联储与其他主要经济体货币政策不同步继续支撑美元走强，大宗商品价格将维持在低位徘徊。”对于大宗商品未来的走势，温彬如此判断。民族证券报告认为，大宗商品价格持续低迷，全球经济形势不容乐观，各国通缩风险加剧，政策宽松或为主旋律。而在此背景下，美联储欲收紧货币政策的丼动或将进一步冲击全球经济，短期内大宗商品恐难有起色。
值得注意的是，大宗商品的持续下跌或将带来输入性通缩的压力。国家统计局网站数据显示，2015年10月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降5.9%，与上月持平，环比下降0.4%。“我国PPI已经连续44个月同比负增长，除了受制于国内部分行业产能过剩的影响外，大宗商品价格下跌带来的输入性通缩影响也不可小觑。”温彬表示。刘东亮则分析指出，输入性通缩的风险存在，但不是全局性的，主要集中在工业领域，PPI受到的压力比较大，未来还要看人民币汇率走势。
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