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收购全世界？中企出海“基本功”待提高
来源:第一财经
今年以来，受到主要市场经济及政治不稳定性增加等因素影响，全球跨境并购在交易数量及交易额方面整体呈现下滑趋势。但与此同时，中国买家在动荡的市场环境中依然表现出众。Mergermarket并购市场资讯发布最新数据显示，2016年上半年，中国内地和香港并购市场共录得863单交易，交易总值达2045亿美元，虽然较去年同期872单，2809亿美元的交易总值有所下降，但仍成为全球跨境领域的主要推动力。
7月18日，复星集团执行董事、副董事长兼首席执行官梁信军在“慧眼中国环球论坛2016”年会上表示，目前汇率波动已经成为企业进行跨境并购时面临的最大风险，中企“出海”既要充分认识全球化带来的风险，又要有十足的耐心。诺亚集团执行总裁林国沣也强调，跨境并购不是为了吸引眼球，而是要对企业具有真正的战略意义。
中企海外并购重心转移
自2014年以来，中国的对外直接投资持续超过境内投资，已成为全球第三大投资国，市场预计，未来10年中国对外投资额将以每年16%的速度增长。这场声势浩大的对外投资热潮已经在影响中国的经济结构，并且塑造新的全球经济秩序。
近年来，中国企业在对外投资规模不断扩大的同时，投资重心也有所改变。企业及机构银行董事总经理兼营运部总监陈德隆在论坛上表示，过去中企进行海外收购，主要集中在自然资源领域，如橡胶、铁矿石等来满足自身发展需要。但如今，中企海外收购领域更加丰富，创新产业、高科技等受到更多关注。 Mergermarket并购市场资讯数据显示，今年上半年，传媒业与科技及工业&化学品业成为最受中企欢迎的并购领域。得益于中国政府对传媒和文化产业的鼓励性政策，国内中产阶级人数不断增长的趋势，以及虚拟现实内容等新媒体形式的崛起 ，2016年上半年传媒业实现交易总量28单，录得交易总值108亿美元，较上年同比激增 80.4%， 创出上半年度交易总值的新高。
此外，今年上半年科技业及工业和化学品业已占据跨境并购的主导行业，合计交易总值贡献率达36.6%。
从地区来看，由于监管趋严，上半年中企投资重心已经从美国转至欧洲。但受到6月24日英国公投意外退欧的影响，欧洲金融市场的不稳定性在短期内或将明显影响中企的投资意向。
除美国、欧洲等中企已经十分普遍的投资目的地外，梁信军十分看好南亚及东南亚眼下的投资机遇。“未来15年，不仅中国，南亚和东南亚对全球经济都将发挥最重要的影响，”他认为，一方面，目前全球超过40%的消费来自包括中国在内的亚洲，同时全球主要资本来源也从过去的欧美国家转变为中国、印度等亚洲国家。这意味着，对于未来全球经济最为重要的两个领域——投资与消费，都来自亚洲。梁信军表示，复星的投资逻辑是用中国动力嫁接全球资源，投资欧美消费的龙头企业，并将它们带回中国市场，助其发展。中国巨大的市场需求，很容易弥补这些欧美企业因本国经济下滑而造成的不景气现象。
随着我国中产阶级的快速崛起，这一群体已经成为未来影响中国消费需求、投资方向的主力军。因此，梁信军认为，应投资能够满足中国中产家庭“富足、健康、快乐”三大需求的领先企业。其中，私人银行、保险业是“富足”板块的核心；健康板块包括医疗、医药和健康险等;快乐则以发展旅游产业为主。
汇率成为跨境并购最大风险
中企海外收购异军突起，中国“买手”资金之雄厚、野心之大，令全世界为之侧目，但随着中企并购进入经营阶段，越来越多的问题逐渐暴露，学者与企业家普遍呼吁，中企投资应慎之又慎，避免“冲动消费”。
中国与全球化智库(CCG)主任，商务部中国国际经济合作学会副会长王辉耀表示，中企海外完成海外并购后，常常面临人才缺失、文化差异、国家间标准不统一，信息不对称等问题。林国沣也对第一财经记者表示，随着客户的全球化，中企确实有全球化的需求，但在做出跨境兼并收购决定前，企业必须十分谨慎，做好周全的打算。“收购对于一个企业而言，要有战略意义，能发挥协同效应。在完成大型收购时，企业确实很吸引眼球，但真正痛苦的是在收购后，怎么把企业做好做大。”
值得注意的是，去年以来，随着全球主要经济体复苏进程分化加剧，以及英国退欧、土耳其政变等黑天鹅事件频频发生，全球金融市场动荡不安，外汇市场更是迎来大幅波动。对于中国企业而言，去年8月11日“新汇改”后，人民币打破多年来单边升值预期，双向波动明显增加，如何防范汇率风险成为中企“出海”面临的严峻挑战。梁信军提出，过去一年，汇率风险给中国企业带来的损失大的可能有几十亿美元，少的也有几亿美元，这充分显示了企业在全球化过程中所面临的不确定性风险。
英国退欧造成英镑出现自1971年以来最大单日跌幅，目前英镑仍在低位徘徊，欧元同样明显承压，这对于近年来在欧洲有大量投资的复星集团来说，无疑挑战。对此，复星集团董事长郭广昌此前表示，在英国的投资此前已经做了“货币对冲”，因此并未受到此次英国退欧的“黑天鹅”事件影响。以地产为例，2013年复星斥资6450万英镑买下Lloyds Chambers办公楼，这座大楼此前为AON集团总部，位于伦敦金融城的核心地段。这项交易通过葡萄牙保险投资，在2013年时已经对货币风险进行了对冲。
此外，在全球化的过程中，中企要有耐心，不能一蹴而就。“复星国际化的这7年，其实前5年，对外投资只有2.5亿美元，我们主要做的事情是在全球招募优秀合伙人，有了这一基础，才能在最近2年实现了上百亿美元的投资。”梁信军表示，正如复星进入欧洲的第一步，从葡萄牙、伦敦开始，为了降低全球化风险，复星在欧洲坚持本地化，发现本地人才，建立本地平台，与本地合作。（薛皎）
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