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美联储发布7月FOMC 会议纪要
来源:机电商会
2017年8月16日,美联储发布的美国联邦公开市场委员会 ( The Federal Open Market Committee ) 会议纪要显示:在 2017 年内开始缩表是与会美联储官员的共同立场。美联储是在 6 月 FOMC 会议上讨论了缩表，并公布了缩表计划。在 7 月会议上则清楚地表示在经济发展总体符合预期的情况下，较早地开始执行资产负债表正常化的计划（ 即缩表 ）。
相对于缩表的共识，与会美联储官员对疲软的通胀数据未来是持续下滑，还是中期向美联储 2% 的目标靠拢存在不同的判断。与会者讨论了近几个月通货膨胀的疲软。虽然许多与会者指出，近期通货膨胀率下降很可能是特殊因素导致的短期反映，预计通胀将在未来会从目前的低水平回升，并在中期内围绕委员会的 2% 个目标稳定下来。然而，仍有部份与会者认为，未来通胀率可能会低于目前预期的 2%，还有一些与会者表示，通胀前景存在向下行趋势倾斜的可能风险。由此，对年内是否应加息也就存在两种完全不同的观点。一些联储官员认为当前的通胀水平不能支持加息，认为通胀风险可能偏向下行。建议“美联储再多些耐心”，等确认通胀处在向 2% 目标发展的轨道上之后再采取下一步行动比较稳妥。而另一部分联储官员认为：已达到充分就业的劳动力市场可能会出现过热迹象，未来这种情况还会逐渐加剧。而且当前失业率为 4.3% 已经低于联储设定的长期自然失业率 4.6 %，这种状况有可能导致金融状况不稳定。与此同时过高的风险资产价格也可能推动通胀急速上冲至2% 的目标，因此再不加息未来将很难控制。
纪要发布后，市场即时反应为黄金上涨，美元指数下跌，市场下调对美联储年内的加息预期。
综上所述， 虽然2017年7月26日,美联储发布的美国联邦公开市场委员会声明指出: 预计 12个 月的通胀率在短期内仍将略低于 2%，但在中期内将稳定在委员会 2% 的目标左右。近期经济前景面临的风险大致平衡，但委员会密切关注通货膨胀的发展。鉴于已实现和预期的劳动力市场状况和通货膨胀情况，委员会决定将联邦基金利率的目标区间维持在 1 至 1.25% 。货币政策的立场仍然宽松，从而有助于进一步巩固劳动力市场基础，有助于持续恢复到 2% 的通胀水平。但是与会美联储官员对疲软的通胀数据未来是持续下滑，还是中期向美联储 2% 的目标靠拢存在不同的判断；有部份与会者认为：未来通胀率可能会低于目前预期的 2%；还有一些与会者表示：通胀前景存在向下行趋势倾斜的可能风险；对年内是否应加息也存在两种完全不同的观点。
根据美国联邦公开市场委员会纪要表明的与会官员上述对美国经济增长和联邦基金利率走向不同的观点和预期，有理由做出如下推测：未来美国通胀率的走向存在不确定性，通胀率是否趋向预期的 2% 目标并非与会官员的共识；美元利率近期将维持现有水平；美联储在今年第三季度继续提升美元利率的可能性很小，在第四季度继续提升美元利率的可能性减小；美联储在今年9月之后开始缩表（实施资产负债表正常化计划）的可能性增加。(郝伟)
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美联储发布7月FOMC声明
2017年7月26日,美联储发布的美国联邦公开市场委员会(The Federal Open Market Committee ) 声明指出: 自联邦公开市场委员会六月会议以来的信息表明，劳动力市场表现强劲，经济活动保持温和增长。自今年年初以来，平均失业率一直保持稳定，失业率有所下降。家庭开支和企业固定投资继续扩大。以12个月为基数，总体通胀指标和排除食品与能源价格的通胀指标已经下降，现在低于2%。以市场为基础的通货膨胀补偿指标仍然很低；基于调查的长期通胀预期几乎没有变化。
委员会根据法定职责，力求最大限度地促进就业和物价稳定。委员会继续预计，随着货币政策立场的逐步调整，经济活动将以温和的速度扩张，劳动力市场状况将进一步加强。预计12个月的通胀率在短期内仍将略低于2%，但在中期内将稳定在委员会2%的目标左右。近期经济前景面临的风险大致平衡，但委员会密切关注通货膨胀的发展。
鉴于已实现和预期的劳动力市场状况和通货膨胀情况，委员会决定将联邦基金利率的目标区间维持在1至1.25% 。货币政策的立场仍然宽松，从而有助于进一步巩固劳动力市场基础，有助于持续恢复到2%的通胀水平。
在确定未来调整联邦基金利率目标范围的时机和规模时，委员会将评估与实现其最大就业目标和2%通胀目标有关的现实和预期经济状况。这项评估将考虑到广泛的信息，包括劳动力市场条件、通货膨胀压力指标和通胀预期，以及关于金融和国际经济发展的数据。委员会将密切监测实际和预期的通货膨胀发展情况。经济状况将保证联邦基金利率循序渐进地上升；联邦基金利率可能会在一段时间内保持在低于预期的水平。然而，联邦基金利率的实际变动路径将取决于今后数据所体现的经济前景。
委员会维持其现有的以本金进行再投资的政策：即将持有的机构债券、机构抵押贷款支持证券（MBS）和到期国债拍卖后再以本金购入的滚动投资政策。委员会预计将较快地开始实施资产负债表正常化计划，前提是经济的发展大致符合预期；该计划在2017年6月的委员会政策正常化原则和计划的增编中作了说明。 基于上述原因委员会与会的所有委员一致投票决定维持当前的联邦基金利率，并在经济发展总体符合预期的情况下，较早地开始执行资产负债表正常化的计划。
综上所述美国联邦公开市场委员会就美国经济发展趋势, 美国联邦基金利率走向预期, 及何时开始执行资产负债表正常化向社会传递了以下信息:
1.由于总体通胀指标现在低于2%, 因此保持目前的联邦基金利率水平是合理的选择，并且当前的利率水平可能会持续一段时间。婉转地表达了在短期内维持目前利率水平不变的预期。
2. 其对美国经济未来将小幅度地温和扩张，并推动联邦基金利率逐步提高的预期传递了美国联邦公开市场委员会认为联邦基金利率中长期会逐步提高的观点。这明确地表达了美联储中长期将持续加息的展望。
3. 表达了将可能较早开始实施资产负债表正常化计划的信息。
根据美国联邦公开市场委员会上述对美国经济增长和联邦基金利率走向的观点和预期，有理由做出如下推测：美元利率近期将维持现有水平；美联储在今年第三季度继续提升美元利率的可能性减小；美联储在今年9月之后开始缩表（实施资产负债表正常化计划）的可能性增加。(郝伟)
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