经济遇挫，英国降息箭在弦上

在英国经济增长动能持续疲软的背景下，英国央行最新企业调查释放的温和通胀信号，叠加10月通胀数据的明确回落，为12月议息会议降息打开了政策空间。市场普遍预计，英国央行货币政策委员会将于12月18日宣布将4%的基准利率下调25个基点至3.75%。

英国国家统计局11月19日发布的官方数据显示，10月英国消费者价格指数（CPI）同比降至3.6%，较9月的3.8%回落0.2个百分点，为5个月来首次下降。值得关注的是，扣除波动较大的食品和能源成本后，核心CPI从3.5%降至3.4%，创近6个月新低；英国央行重点监测的服务价格通胀率也从9月的4.7%回落至4.5%。

在此背景下，英国央行12月4日公布的企业决策者调查（覆盖2000余家企业，调查周期为11月7日至21日）进一步印证了通胀压力趋缓的态势：企业对未来一年的消费者物价通胀预期稳定在3.4%，与前期持平；计划未来12个月的提价幅度为3.7%，仅较一个月前微升0.1个百分点，显示通胀已进入相对平稳区间。

英国央行调查负责人表示，结合最新CPI数据与企业调查结果，央行判断通胀可能已触及峰值，这为下调当前4%的基准利率提供了进一步依据。事实上，英国央行行长安德鲁·贝利此前已释放政策调整信号，强调需看到更多通胀回落证据才会进一步降息，而英国央行货币政策委员会在11月会议上已一改此前“鹰派”立场，以5票支持维持利率、4票主张降息的投票结果维持利率不变，并承认通胀风险趋于平衡。贝利更直言12月会议将是在获取更多经济数据与财政预算细节后调整政策的关键窗口期。这一系列表态持续强化了市场的降息预判。

多家国际权威机构目前已上调对英国央行的降息预期。高盛、瑞银等投行明确预测，12月英国央行议息会议将实施25个基点的降息操作；凯投宏观分析师则指出，尽管英国央行设置的降息门槛逐步提高，但经济疲软背景下宽松周期尚未结束，企业调查揭示的温和通胀预期与10月CPI数据形成的共振，为政策放松提供了重要支撑。

市场已提前消化降息预期。伦敦证券交易所集团数据显示，当前投资者对12月降息的预期概率已升至80%以上的高位；资本市场反应同步显现，英国10年期国债收益率近期波动加剧，英镑对美元汇率则小幅承压至1.33附近。

值得警惕的是，政策调整仍面临多重风险制约。当前3.6%的CPI同比增速与企业预期3.4%的通胀率，均显著高于英国央行2%的目标水平，若后续企业定价行为出现超预期上调，可能直接打乱降息计划。此外，企业就业预期转负引发的连锁反应不容忽视，英国央行的调查同时显示，企业就业预期持续弱化，用工需求收缩可能进一步抑制消费与投资活力，加剧经济下行压力，这也将促使英国央行在政策决策中保持谨慎权衡。（张 博）